稀土｜稀土永磁：助（zhù）力雙碳，如日方升

隨著新（xīn）能源汽車、節能電機、工業機器人等下遊領域蓬勃發展，全球稀土產業鏈（liàn）企（qǐ）業積極推進高性能釹鐵硼擴張計劃。由於稀土產業鏈不完整、綜（zōng）合成本較高等（děng）因素，海外稀土永磁產能擴張或不及預（yù）期，未來高性能釹鐵硼供給還看中國。“雙碳”目標下，稀土永磁行業有望迎來高速發展的黃金時（shí）代。

▍稀土永磁在稀（xī）土下遊各領域中消費價值最高。

受益於新能源汽車、節能電機、工業機器人等領域的高速發展，稀土永磁材料在全球（qiú）稀土消費量中占比近40%，消費價（jià）值占比或超（chāo）90%。根據SMM數（shù）據，2020年國內稀土消（xiāo）費（fèi）量中（zhōng），稀土永磁占比46%，冶煉與機械、石油化工、玻璃陶瓷、儲氫（qīng）材料占比分別為（wéi）13%、8%、7%、6%，其中稀土永磁是消費價值最（zuì）高的領域。

▍中國稀土產業鏈完整，核（hé）心環節全球領先。

根據美國能源部2022年2月發布的《稀土永磁材料供（gòng）應鏈深度評估》報告，中國在采礦、分離（lí）、金屬冶煉和磁鐵合金（jīn）製造等四個（gè）方麵均處於領先（xiān）水平，特別是分離、金屬冶煉和磁鐵合（hé）金製造等三個環節（jiē）在全球市占率約為90%，其中在磁鐵合金製造環節（jiē），2020年中國高性能釹鐵硼全球市占率為92%，日本、越南分別為7%、1%，美國、德國、斯洛文尼亞和芬蘭均不足1%，我國處於絕（jué）對龍頭地位。

▍海外高性能釹（nǚ）鐵硼增量（liàng）有限，全球供給還（hái）看中國。

日（rì）本是中國以外第二大稀土永磁生（shēng）產國，主要企業有日立金屬（shǔ）、信越化學和TDK東京電氣（qì）。美國和歐洲均在積極布局稀土永磁，以期降低對中國供應鏈的依賴，但由於稀土產（chǎn）業鏈不完善及綜合成本較高等因素（sù），榴莲视频黄片預（yù）計2025年海外高性能釹鐵硼新增產能約為1萬噸。根據國內相關上（shàng）市公司公告，榴莲视频黄片預計（jì）2025年國內高性能釹鐵硼新增產能或為15萬噸，未（wèi）來全球高性能釹鐵硼供給增量（liàng）主要集中在（zài）中國。

▍稀土永磁行業集中度（dù）有望持續提升。

根據弗若斯特沙利（lì）文的預測（轉引自金力永磁公告（gào）），2025年我國（guó）和全球的稀土永磁（cí）材料產量將分別達到28.4萬噸和31.0萬噸，我國磁材產量全球第一。隨著新能源（yuán）汽車、節能電機、工業機器人等下遊需求的高速增長，稀土價格或將高位運（yùn）行，產業（yè）結構（gòu）有望持續（xù）優化，頭部企業憑借技術、資金、渠道與成本優勢，或將有（yǒu）序發展、按需擴產（chǎn），稀土永磁行業集中度有望進一步提升。

▍新能源等下遊（yóu）需求提振，稀土產（chǎn）業鏈方興未艾。

全球環保政（zhèng）策及國內“雙（shuāng）碳”目標的大力推動下，新（xīn）能源汽車、工（gōng）業電機（jī）、風力發電、變（biàn）頻空（kōng）調、消費電子、軌道交通及工業（yè）機器人等各個領域或將持續高速發展。榴莲视频黄片預（yù）計2030年國內、海外新能源汽車將分別拉動6、7.8萬噸的高性能釹鐵（tiě）硼需求增量，2030年全球高性能釹鐵硼需求量或達36萬噸以上，稀土行業下遊需求有望維持長期高速發展態勢，稀土全產業鏈或將進入高質量發展的新周期（qī）。

▍風險因素：

宏觀經濟（jì）波動；下（xià）遊需求不及預期；海外產能擴張超（chāo）預期；稀土價（jià）格波動（dòng）；稀土開采、冶煉（liàn）分類指標超預期。

▍投資策略：

“雙碳”目標下，未來（lái）新能（néng）源汽車、節能電（diàn）機、工業機（jī）器人等下遊需求或將持續高增，稀土永磁行業競爭格（gé）局或將不斷（duàn）優化，國內（nèi）稀土產業鏈利潤有望持續釋放，維持行業（yè）“強於大市”評級。